貿易數據顯示出口進(jìn)一步疲軟
中國公布的4月份數據顯示貿易情況已經(jīng)惡化，出口同比下降22.6%，3月份時(shí)下降17.1%。4月份進(jìn)口同比下降23.0%，3月份為下降25.1%。
2009年頭4個(gè)月，中國的貿易順差較上年同期水平擴大30.2%。未來(lái)數月，當基礎設施投資及新屋建設恢復引發(fā)更多原材料需求時(shí)，進(jìn)口增長(cháng)可能出現進(jìn)一步走強跡象，貿易順差可能因此收窄。
4月份美國零售銷(xiāo)售下降0.4%，表明這個(gè)中國最大的出口目的國的經(jīng)濟依舊處于衰退之中。2008年對美國的出口額占中國出口總額的18%。
根據中國交通運輸部的預期，中國港口4月份集裝箱吞吐量同比下降13.4%，3月份降幅為10%。一直被視為中國外貿風(fēng)向標的中國進(jìn)出口商品交易會(huì )（廣交會(huì )）亦見(jiàn)證了全球經(jīng)濟環(huán)境面臨的挑戰，剛剛閉幕的春季廣交會(huì )訂單總額較去年秋交會(huì )下降了17%。
過(guò)去9個(gè)月艱難的貿易環(huán)境使得中國供應商面臨了巨大的挑戰，這些供應商費盡全力希望獲得貿易融資并經(jīng)歷了導致大規模減產(chǎn)的訂單撤銷(xiāo)。許多生產(chǎn)商已經(jīng)破產(chǎn)或被迫減產(chǎn)。
作為黑暗中的一線(xiàn)光明，大型貿易集團香港利豐5月初公布，其美國時(shí)尚及價(jià)值零售客戶(hù)已經(jīng)開(kāi)始重新下單補充庫存——這些客戶(hù)平均庫存水平已經(jīng)從7周降至4周。但管理層指出，美國高端零售消費者仍在苦苦掙扎之中。
內需推動(dòng)2009年GDP增長(cháng)
盡管對出口下降實(shí)施的控制有限，但中國決策者希望出口增長(cháng)減緩對于資本支出及實(shí)際GDP增長(cháng)的影響能被強勁的國內消費及投資所抵消。
總的來(lái)說(shuō)，中國國內消費依舊強勁，但并未出現大幅飆升。今年前4個(gè)月同比增長(cháng)15%，而2008財年的增幅為21.6%。經(jīng)通貨膨脹調整后，零售銷(xiāo)售增長(cháng)保持相對穩定。需求增長(cháng)最為強勁的領(lǐng)域為食品、服裝、汽車(chē)及家裝材料。
今年住房和汽車(chē)等大宗商品的強勁銷(xiāo)售反映了被壓抑需求的釋放。需求曾在2008年第四季度封凍，而今人氣的改善在很大程度上是受政府有針對性的激勵所鼓動(dòng)。例如，乘用車(chē)的銷(xiāo)售在1月20日起生效的小排量車(chē)購置稅下調后回升。
同樣重要的是，要認識到造成2008年房地產(chǎn)放緩的原因不僅有惡化的全球金融危機，還有國內為應對投機和螺旋上升的價(jià)格而采取的緊縮措施。目前，針對地產(chǎn)市場(chǎng)的扶持性措施，加之大舉的降息和加速的價(jià)格下調，已導致中國住宅交易顯著(zhù)回升。
受政府的經(jīng)濟激勵方案推動(dòng)，固定資產(chǎn)投資將是2009年對中國GDP唯一一個(gè)最重要的貢獻因素。今年前4個(gè)月中國城鎮固定資產(chǎn)投資增長(cháng)30.5%，步伐快于第一季度28.6%。全年基礎設施項目的鋪開(kāi)，將可以抵銷(xiāo)多數受出口下滑和利潤下降影響的公司減少的投資。
今年以來(lái)固定資產(chǎn)投資的強勁勢頭已經(jīng)通過(guò)銀行貸款的激增變?yōu)榭赡?。在利潤下降、資本市場(chǎng)籌資選擇有限的情況下，銀行貸款構成了重要的資金來(lái)源。5萬(wàn)億元人民幣的全年新增貸款目標幾乎已經(jīng)達到。
近期，房地產(chǎn)類(lèi)投資作為傳統上固定資產(chǎn)投資的主要貢獻者，可能將因為大規模的存量房而保持中等水平。但是，農歷新年以來(lái)房地產(chǎn)交易狀況的改善表明，新屋開(kāi)工可能會(huì )在今年晚些時(shí)候顯示出抬頭跡象。購房人已經(jīng)被降價(jià)以及下調利率、交易稅和首付要求等政府放松舉措吸引到市場(chǎng)中來(lái)。
有跡象表明，中國內陸經(jīng)濟正在與更多暴露于外部需求的東部沿海地區“脫鉤”。第一季度，廣東省GDP增長(cháng)率為5.8%，這是20年來(lái)的最低水平，上海GDP增長(cháng)更只有3.1%。相形之下，一些內陸省份則實(shí)現了兩位數百分比的增長(cháng)率。
認識到嚴重依賴(lài)出口板塊的意外挫折，中國政府已經(jīng)推出了一系列重組政府長(cháng)期經(jīng)濟模型的政策，加大對內需的依靠。但是盡管采取了支持消費和調整升級中國產(chǎn)業(yè)結構的大力舉措，貿易短期內仍將在中國經(jīng)濟中發(fā)揮中心作用。即便是有政策支持，中國的出口導向型產(chǎn)業(yè)仍然面臨蕭條時(shí)期，必須改變經(jīng)商之道。
集裝箱航運可觀(guān)的噸位威脅
航運板塊反映了中國出口制造業(yè)面臨的問(wèn)題。航運顧問(wèn)Sam Chambers指出，海上空船的數量比廣東空廠(chǎng)的數量要多得多。集裝箱板塊受全球經(jīng)濟下滑的影響最為嚴重，因為定制中的船舶數量難以置信。2000—2005年，新船交付平均為每年60萬(wàn)標準箱。2009年，預計航運公司將接收170萬(wàn)標準箱，預計今后兩年水平類(lèi)似。新船交付中，7000—14000標準箱的大型集裝箱貨輪越來(lái)越多。除了租船費率大幅下降，有時(shí)候船舶價(jià)值也下降了50%—60%。
全球最大的集裝箱航運公司A.P. Moller-Maersk新近公布其第一季度虧損3.73億美元，2008年為贏(yíng)利10.5億美元。公司稱(chēng)2009年全年業(yè)績(jì)將遠遠不如2008年，并有可能為負。Neptune Orient Lines也公布了至少7年來(lái)的最高季度虧損（2.446億美元）。航運顧問(wèn)Drewry估計，集裝箱航運業(yè)今年的合計損失可達320億美元。Sam Chambers對該板塊的展望如下：
散貨航運將先回升，集裝箱在最后：鑒于很大一部分訂單取消、中國持續的建筑需求以及資源和原材料的囤積，干散貨是已經(jīng)觸底反彈的唯一板塊（與疲弱的美國住宅市場(chǎng)和推動(dòng)集裝箱航運的OECD需求相比）。但是，干散貨方面需要擔憂(yōu)的是，鑒于港口大規模的庫存水平，鐵礦石進(jìn)口量至年底可能會(huì )逐漸減少。波羅的海干散貨指數過(guò)去一個(gè)月上漲了400點(diǎn)，2月至4月中國的鐵礦石進(jìn)口也持續創(chuàng )造紀錄。
各地區的港口前景良莠不一：長(cháng)江三角洲可能只會(huì )到2009年第四季度才開(kāi)始復蘇。華北地區港口受到外圍的影響較小。亞太地區貿易可能會(huì )在跨太平洋(601099,股吧)、亞歐貿易航線(xiàn)之前回升。
拆船水平顯著(zhù)增長(cháng)，但仍不足以抵銷(xiāo)行業(yè)過(guò)剩的運力：相對于以前的周期，多數船東選擇停航而非送修，因為他們不確定此番下滑持續的時(shí)間。2009年前兩個(gè)月的拆船水平超過(guò)了過(guò)去3年的總和，但是，對于減少供需失衡來(lái)說(shuō)，拆船總量還遠遠不夠。
來(lái)源：商務(wù)周刊
