無(wú)論金融機構還是工商企業(yè)目前出，大事件的概率都比較大，雖然各國救援行動(dòng)正在不斷加大力度，但這些天來(lái)花旗銀行、AIG和通用汽車(chē)或許破產(chǎn)或許國有化，美國一些州縣政府和東歐國家將面臨破產(chǎn)危機的壞消息顯示出，金融海嘯第二波正在涌動(dòng)，似難以避免。然而對于第三波金融海嘯還是有可能避免的，前提是全球各國政府攜手應對。
對于第二波金融海嘯是否到來(lái)、何時(shí)到來(lái)，曾有多種估計?！敦泿艖馉帯返淖髡咚硒櫛趥袌?chǎng)巨大違約的可能性就提出，金融海嘯第二波或許在今年三月到來(lái)。筆者認為，目前無(wú)論金融機構還是工商企業(yè)，出大事件的概率都比較大，雖然各國救援行動(dòng)正在不斷加大力度，但這些天來(lái)花旗銀行、AIG和通用汽車(chē)或許破產(chǎn)或許國有化，美國一些州縣政府和東歐國家也將面臨破產(chǎn)危機的壞消息顯示出，金融海嘯第二波已在涌動(dòng)，金融危機對貿易、投資和生產(chǎn)等實(shí)體經(jīng)濟部門(mén)的影響還將繼續惡化。
和雷曼倒閉標志著(zhù)金融海嘯第一波的到來(lái)一樣，金融海嘯第二波也會(huì )有沖擊力巨大的標志性事件，目前候選者有二，或者是花旗銀行、美國銀行、AIG集團三家中至少一家破產(chǎn)(但由于太大而不能倒閉，一個(gè)替代破產(chǎn)的方式是被國有化)，或者是債券市場(chǎng)作為一個(gè)整體崩盤(pán)。
事實(shí)上，美國政府正考慮對花旗銀行等超大金融機構的國有化，但問(wèn)題是美國政府本身已資不抵債，所能動(dòng)用的財政資源越來(lái)越有限，因此不排除其中一家倒閉，而一旦這種巨無(wú)霸倒閉，無(wú)論是作為存款機構的花旗還是作為保險巨頭的AIG，都勢必對金融市場(chǎng)構成巨大沖擊，金融海嘯第二波將“排山倒?！倍鴣?lái)，甚至是宣布他們的國有化也會(huì )引發(fā)金融海嘯第二波，因為投資者不計成本的拋售，對市場(chǎng)也是要命的。如果是企業(yè)債券市場(chǎng)崩盤(pán)，那就意味著(zhù)實(shí)體企業(yè)和州縣政府已無(wú)法償付到期債息，經(jīng)濟重度衰退，大量金融機構集中破產(chǎn)倒閉，此時(shí)即使政府對金融大佬國有化也已無(wú)濟于事了。
從本次金融危機演化的階段來(lái)看，第一階段是次貸危機，從2007年初房產(chǎn)抵押貸款風(fēng)險浮現，新世紀金融公司等房貸金融機構預警開(kāi)始，次貸危機像春天的葉芽綻放并不斷蔓延，期間投行貝爾斯登旗下的對沖基金瀕臨倒閉，2007年8月貝爾斯登總裁引咎辭職是個(gè)標志性事件。但當時(shí)美歐財經(jīng)高官對次貸危機的影響仍是低估的，那時(shí)預計損失不過(guò)2000億美元，然而次貸危機加速蔓延，直到貝爾斯登被摩根大通收購，次貸危機正式爆發(fā)，但仍局限于華爾街。
第二階段是金融危機，次貸危機造成的損失不斷擴大，引發(fā)對沖基金、保險機構和投資銀行展開(kāi)去杠桿化，2008年7月美國財政部宣布將救助“兩房”并于9月正式接管，與此同時(shí)華爾街四大投行全部深陷困境，危機由“wall street”向“main street”蔓延，引發(fā)全球金融機構和投資人的恐慌和資產(chǎn)拋售高潮，業(yè)界所稱(chēng)的第一波金融海嘯由此達至高潮。
第三階段是經(jīng)濟危機，在第一波金融海嘯的沖擊下，全球金融機構深受其害，深陷泥潭的不光是華爾街曾經(jīng)叱咤風(fēng)云的投資銀行，紐約大學(xué)“末日博士”Nouriel Roubini所稱(chēng)的“影子銀行”體系開(kāi)始深度瓦解甚至雪崩，使得居于資金結算和支付系統中樞的商業(yè)銀行、保險公司受到嚴重沖擊，保險巨人AIG在雷曼兄弟破產(chǎn)時(shí)已經(jīng)開(kāi)始瓦解，最終在美聯(lián)儲的救助下茍延殘喘，即使如此，近期傳聞AIG仍可能難免破產(chǎn)的命運。銀行大佬花旗銀行實(shí)際上也將破產(chǎn)了，其命運或許因為“太大而不能倒”的邏輯最終被國有化，但正是出于對被國有化的擔心，2月20日花旗股價(jià)狂跌至1.95美元，并在23日開(kāi)盤(pán)后繼續深跌，帶動(dòng)道瓊斯指數跌至7100多點(diǎn)的近20年新低。同樣被痛擊的還有美國銀行以及危機中表現不俗的摩根大通。在金融機構哀鴻一片時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟也早已傷痕累累，其標志性事件是通用、克萊斯勒、福特等汽車(chē)公司遭遇破產(chǎn)困境，其合并或破產(chǎn)或許難以避免。
筆者以為，目前我們所處的階段，也就是金融危機向實(shí)體經(jīng)濟滲透擴散，轉化為全球經(jīng)濟危機并正在加深危機的階段。
第四階段是社會(huì )危機。每一次大的金融危機或經(jīng)濟危機，幾乎不可避免會(huì )引發(fā)社會(huì )危機，這是因為金融經(jīng)濟危機會(huì )催生大批企業(yè)破產(chǎn)、人員失業(yè)、收入急劇下降，一部分人的生活難以為繼，如果政府沒(méi)有及時(shí)展開(kāi)救援行動(dòng)，或者由于財力有限難以大規模救援，將引發(fā)大規模的示威游行，如果當時(shí)社會(huì )的腐敗或其他矛盾激化甚至演化為社會(huì )動(dòng)蕩，而危機階段的國際政治風(fēng)云變幻，戰爭可能成為危機釋放的工具。比如上世紀30年代大蕭條和其后的社會(huì )動(dòng)蕩與二戰、以及1998年亞洲金融危機導致印尼蘇哈托政府的垮臺就是明證。目前社會(huì )危機似乎離得尚遠，但世人從東歐國家、波羅的海沿岸、冰島以及美國的一些州縣都已能看到抗議示威游行在不斷增多，由于東歐國家和美國的一些州縣都有破產(chǎn)之虞，如果經(jīng)濟危機進(jìn)一步深化或曠日持久，社會(huì )危機階段的出現也并非不可能。
社會(huì )危機的惡化可能導致金融海嘯第三波的咆哮，其標志性事件目前來(lái)看最有可能發(fā)生在東歐國家。由于外資銀行控制了東歐國家的銀行體系，他們前幾年在東歐國家以外幣瘋狂放貸以及目前瘋狂的“去杠桿化”抽離資金，導致東歐國家本幣巨幅貶值，有可能引爆這些國家長(cháng)期的經(jīng)濟蕭條和社會(huì )動(dòng)蕩。至于美國，加州等地方政府正面臨破產(chǎn)，而一旦中國、日本、沙特聯(lián)手停購其國債，將使美聯(lián)儲被動(dòng)購入債券，基礎貨幣的大量增加又將導致美元崩潰，最終導致美國政府內外債爆倉，那時(shí)什么銀行國有化的計劃都將化為烏有。
在筆者看來(lái)，金融海嘯第二波已難以避免了，然而對于危機的第四階段以及第三波金融海嘯還是有可能避免的，前提是全球各國政府攜手應對。
來(lái)源：（上海證券報）
